1万亿国产存储巨头 长鑫冲刺科创板募资295亿元

近期，长鑫存储母公司长鑫科技正式提交IPO申请，标志着国产存储领域的一块重要“压舱石”即将在科创板亮相。

据悉，长鑫科技计划通过IPO募资295亿元，这一金额在近年来科创板IPO融资额历史中位列第二，仅次于中芯国际的532.3亿元。市场对其估值预期更是高达1万亿元。

产业研究员表示，基于中国唯一、全球缺存储的背景，长鑫科技的IPO备受关注。随着摩尔线程和沐曦等“中国英伟达”市值的增长，长鑫科技的估值也水涨船高。

对于这295亿的“巨量”募资，长鑫科技强调，这是为了应对全球存储行业的竞争。三星、美光等国际巨头每年的资本支出均在百亿美元量级，美光近日更是宣布将2026年的资本支出上调至200亿美元。

长鑫科技在招股书中明确提出了“跳代研发”策略，以加速缩小与海外巨头的工艺代差。通过本次募资，长鑫科技将资金投入存储器晶圆量产线升级、DRAM技术迭代以及前瞻技术研发三大领域。

其中，存储器晶圆量产线升级拟使用募资75亿元，主要用于提升产能的工艺水平和生产效率。DRAM技术迭代是长鑫科技的重点投资方向，拟使用募资超过44%，主要用于对刻蚀、薄膜沉积、清洗等工艺制程的技术改造升级。根据市场数据，长鑫存储已完成从第一代至第四代工艺技术平台的量产，并通过“跳代研发”策略加速下一代工艺迭代。

长鑫科技还强调了其盈利能力的快速增强。财务数据显示，自2024年开始，长鑫存储的业绩开始大幅兑现。预计2025年全年净利润将实现20亿至35亿元的转正，扣非后归母净利润更是达到28亿至30亿元。作为全球DRAM市场的第四大玩家，长鑫存储已经从亏损期转向爆发增长期。只要未来存储芯片价格保持稳定增长趋势得以持续以及出货量稳定增长未来一年内公司业绩增长就具有极大可能性实现稳健盈利的目标颇为乐观。然而公司也提醒投资者盈利状况受到多种因素影响未来能否实现盈利目标尚存在不确定性。对此投资者应保持谨慎态度关注行业动态及公司运营情况变化。值得一提的是长鑫科技在招股书中披露其产品矩阵覆盖DDR4、DDR5等主流产品目前出货量中国第一全球排名第四市场份额仍在增长中。根据Counterpoint的预测数据到长鑫存储的出货量在整体DRAM市场的份额预计将从第一季度增至第四季度份额稳步上升趋势明显。总之随着全球存储行业的竞争日益激烈长鑫科技凭借其强大的研发实力和创新能力正在逐步崭露头角成为全球存储行业的重要力量之一值得期待其未来的发展表现。随着AI基础设施的迅速扩张，长鑫科技正逐步调整产能布局，将重心转向针对服务器的DDR5产品。这一战略调整，结合招股书中的数据预测，到2024年和2025年1-9月，服务器产品的营收占比预计将攀升至近10%的水平。这一转变不仅顺应了市场趋势，更体现了长鑫科技对未来技术发展方向的深刻洞察。

随着长鑫科技此次IPO的推进，预先审阅机制的率先试点也引起了广泛关注。这一机制旨在保护拟上市企业的关键技术和企业信息，使得IPO受理的同期两轮问询函回复得以公开。这不仅有助于提升企业的信息披露透明度，也在一定程度上缩短了企业IPO的时间周期。

针对问询函的核心问题，长鑫科技给出了详细的回应：

关于AI需求与HBM布局，公司深谙AI时代的产品布局对公司未来发展至关重要。虽然目前公司以移动终端为主的产品结构未大规模量产HBM，但AI服务器对高性能DDR5的需求与HBM具有紧密的关联性。公司正通过加速先进制程服务器产品的量产，积极承接AI红利。数据显示，服务器级产品在2024年及2025年1-9月的收入已经显著增长，占主营业务收入比例已接近10%，为公司带来了更高的综合毛利率。

对于如何支撑2025年扭亏及2026年盈利的预测，长鑫科技信心满满。随着市场需求的回升，DRAM市场单价已企稳回升；随着公司募投项目的释放，产能逐步爬坡，单位成本（固定费用分摊）将大幅下降；高附加值产品如DDR5及LPDDR5等先进制程产品在未来的贡献也将成为主要增量。若2026年市场情况不出现极端下滑，长鑫科技实现盈利具有高度确定性。

关于公司“无实际控制人”的认定，长鑫科技的股权结构显示，第一大股东清辉集电仅持股21.67%，且其内部决策需多名合伙人一致通过。虽然董事长朱一明在公司的决策中起到了重要作用，但公司内部的制衡机制使得任何单一主体都无法独立控制股东大会或董事会。这一公司治理结构充分体现了决策的公正性和透明性。

在研发支出的资本化方面，长鑫科技有着严格的合规性。公司在完成初次流片并获得初步验证后，才会进入开发阶段并实现资本化。对于资本化金额的分配和使用，长鑫科技遵循行业特点，确保资金的有效利用。

对于募资规模的疑问，存储器行业的资本密集型特性决定了巨大的资金需求量。长鑫科技目前的募资规模主要是为了应对核心升级需求，但对于巨大的资金缺口，公司也将通过自有资金和银行借款来解决。目前，公司的资产负债率处于健康水平，具备融资支撑力。

长鑫科技正处在一个快速发展的阶段，不仅顺应市场趋势调整产能布局，还积极应对各种挑战，展现出强大的发展潜力和盈利能力。